近日，全球連接器巨頭莫仕與史密斯集團正式達成協(xié)議，計劃以 13 億英鎊收購史密斯英特康業(yè)務。這不僅是莫仕公司在高端領域的又一次重要動作，也為航空航天、國防及醫(yī)療互連市場的競爭格局帶來新變量。從交易細節(jié)到戰(zhàn)略意義，再到莫仕此前的布局鋪墊，這場收購背后的邏輯值得深入拆解。
圖 / 莫仕
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莫仕交易透視：13 億英鎊收購背后的核心價值
從交易估值到標的業(yè)務實力，此次莫仕收購的核心邏輯可通過關鍵信息清晰拆解。
估值水平反映資產(chǎn)稀缺性：公開資料顯示，13 億英鎊交易對價對應的是史密斯英特康 2025 財年 8610 萬英鎊的核心 EBITDA，估值倍數(shù)達 15.1 倍。需要注意的是，該 EBITDA 數(shù)據(jù)已剔除史密斯集團 2025 年 10 月剛出售的美國子系統(tǒng)業(yè)務，僅反映英特康核心板塊盈利水平，這一調(diào)整也讓 15.1 倍的估值更能體現(xiàn)其業(yè)務稀缺性，反映了資本市場對史密斯英特康在其細分領域技術壁壘和市場地位的認可。
高端業(yè)務構(gòu)成核心價值：從業(yè)務布局看，史密斯英特康具備顯著的全球服務能力。其業(yè)務覆蓋全球 12 個國家，擁有 21 個銷售、研發(fā)及制造基地，可快速響應不同區(qū)域客戶的定制化需求。核心產(chǎn)品方面，微波、光電、射頻連接器及子系統(tǒng)均聚焦高端場景，廣泛應用于衛(wèi)星通信、雷達系統(tǒng)、高端醫(yī)療設備等關鍵任務領域，尤其在極端環(huán)境穩(wěn)定性與高速信號傳輸上具備技術優(yōu)勢。
明確的戰(zhàn)略補強意圖：對莫仕而言，此次莫仕收購絕非簡單的規(guī)模擴張，而是對其高端產(chǎn)品組合的一次精準補強。莫仕CEO Joe Nelligan表示：“史密斯英特康的技術與產(chǎn)品將顯著增強我們?nèi)ツ晔召廇irBorn公司所建立的平臺。結(jié)合莫仕的全球規(guī)模、技術實力及財務穩(wěn)定性，莫仕收購史密斯英特康將幫助我們快速拓展航空航天與國防業(yè)務，并以創(chuàng)新方式為客戶提供支持�！�
 圖 / 莫仕
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戰(zhàn)略補位：莫仕為何錨定此次收購？
對莫仕公司而言，此次莫仕收購并非偶然，而是針對高端互連業(yè)務短板的精準補位，具體體現(xiàn)在三大維度。
技術層面實現(xiàn)短板填補。在航空航天、國防應用方面，史密斯英特康擁有深厚的技術儲備，這將直接彌補莫仕公司在這些領域高端市場原有產(chǎn)品線的不足，形成強大的技術協(xié)同效應；在醫(yī)療應用方面，史密斯英特康的高端互連解決方案已獲行業(yè)認可，可有效助理莫仕公司加速切入高端醫(yī)療設備賽道。莫仕收購史密斯英特康意義非凡。
市場層面突破準入壁壘。航空航天、國防及高端醫(yī)療互連市場對產(chǎn)品可靠性要求極高，長期由少數(shù)企業(yè)主導，新進入者面臨較高準入壁壘。通過收購，莫仕公司可直接承接史密斯英特康成熟的的客戶資源與必要的行業(yè)資質(zhì)，快速打開高端市場空間，避免從零開始的市場培育周期。莫仕收購史密斯英特康意義重大。
運營層面提升全球協(xié)同效率。史密斯英特康在全球擁有21個研發(fā)與制造基地，可與莫仕現(xiàn)有全球網(wǎng)絡形成協(xié)同。例如歐洲、北美地區(qū)的制造基地，能縮短當?shù)乜蛻艚桓吨芷�。通過整合資源，莫仕公司可優(yōu)化全球供應鏈和生產(chǎn)布局，從而更好地服務本土客戶，提升運營效率，更快推出符合區(qū)域市場需求的定制化產(chǎn)品。莫仕收購史密斯英特康意義不言而喻。
圖 / 史密斯集團官網(wǎng)
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莫仕延續(xù)布局：收購 AirBorn 已埋下伏筆
此次莫仕收購史密斯英特康，實則是莫仕公司高端互連布局的延續(xù)，2024 年底對 AirBorn 的收購已為此埋下伏筆。
2024 年 12 月，莫仕正式完成對 AirBorn 的收購。公開資料顯示，AirBorn 是全球堅固型連接器及電子組件領域的知名企業(yè)，核心業(yè)務聚焦航空航天、國防、太空探索等任務關鍵型市場，擁有 VPX 電源系統(tǒng)等核心產(chǎn)品，以及分布于美國、英國、加拿大的 9 個制造工廠。
此次收購為莫仕公司帶來兩大關鍵支撐：一是市場地位突破，莫仕公司借此首次躋身全球軍工 / 航空航天連接器市場前十，打破此前在該領域的弱勢局面；二是組織能力儲備，AirBorn 原 CEO Michael Cole 帶領團隊成立莫仕航空航天與國防業(yè)務 division，為后續(xù)整合史密斯英特康業(yè)務積累了實操經(jīng)驗。
圖 / AirBorn 官方
04
莫仕傳遞行業(yè)信號：整合、聚焦與生態(tài)競爭
這一交易也折射出當前全球互連行業(yè)的三大趨勢，值得行業(yè)關注。
行業(yè)整合加速。近年全球互連行業(yè)頭部企業(yè)頻繁通過并購鞏固優(yōu)勢，例如安費諾收購 Rochester Sensors 強化技術布局。莫仕公司動作不斷：莫仕收購 AirBorn 與史密斯英特康，顯然是通過 “補短板、擴優(yōu)勢” 構(gòu)建高端市場差異化競爭力，這一趨勢或進一步壓縮中小企業(yè)的生存空間。莫仕收購史密斯英特康加速行業(yè)整合。
產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聚焦。出售史密斯英特康是史密斯集團推進 2025 年戰(zhàn)略的關鍵一步，其核心方向是轉(zhuǎn)型為 “高性能工業(yè)工程公司”，將資源集中于航空發(fā)動機部件、工業(yè)傳感器等毛利率更高的核心業(yè)務，這也體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都在向自身最具優(yōu)勢的領域聚焦。莫仕收購史密斯英特康有助于產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聚焦。
一站式服務價值凸顯。對航空航天、醫(yī)療等領域的下游客戶而言，整合后的莫仕公司可提供更全面的產(chǎn)品組合與技術支持。例如航空航天客戶無需對接多家供應商，即可從莫仕獲取 “連接器 + 子系統(tǒng)” 的一站式解決方案，采購效率與服務穩(wěn)定性將得到提升。莫仕收購史密斯英特康具有重要戰(zhàn)略意義。
綜合來看，這場 13 億英鎊的收購不僅是兩家企業(yè)的戰(zhàn)略抉擇，更牽動著高端互連領域的產(chǎn)業(yè)神經(jīng)。除了關注這場莫仕收購史密斯英特康交易本身，莫仕收購對后續(xù)史密斯英特康技術協(xié)同、客戶資源銜接及產(chǎn)能優(yōu)化的實際落地效果也同樣值得關注，這將進一步影響高端互連市場的競爭態(tài)勢。 |
